November 11 2025
Digitaalsete varade maailmas on puhkemas intrigeeriv malemäng ja president Donald Trumpi avaldused võivad anda mõningaid suuniseid. 2. novembril 2023 antud intervjuus saates 60 Minutes rõhutas Trump, et Hiina on krüptovaluutade valdkonnas tõsine konkurent. See on tähelepanuväärne, kuna Peking keelas 2021. aastal igasuguse krüptovaluutaga kauplemise ja kaevandamise. Kuidas me saame sellest ilmsest vastuolust aru?
Lõhe Hiina ametliku seisukoha ja krüptoturu dünaamika vahel on keeruline. Kuigi Rahvavabariik keelab digitaalsete varadega kauplemise riigisiseselt, näib riik aktiivselt tegelevat digitaalsete arengutega mitmel rindel. See manifest on tihedalt seotud Hongkongi erilise staatusega, kus erinevalt mandriosast krüptoalgatusi tegelikult julgustatakse. Seetõttu visandab Trump tõenäoliselt laiemat narratiivi "Hiina" kohta, milles krüptoarendusi Hongkongis peetakse riikliku strateegia osaks.
24. septembril 2021 andis Hiina Rahvapank välja määruse, mis kuulutas kõik krüptovaluutatehingud ebaseaduslikuks. See keeld ei mõjuta mitte ainult kauplemist kodumaistel börsidel, vaid kriminaliseerib ka krüptovaluutadega seotud teenuseid. Sellest ajast alates pole ükski suurem uudisteallikas teatanud poliitikamuutusest selles suunas.
Hiina valitsuse meetmed on oma lühiajalised eesmärgid tõhusalt saavutanud: välisvaluutavahetuspunktid on kolinud teistesse jurisdiktsioonidesse, kodumaine kaevandussektor on kokku varisenud ja elanikkonna juurdepääs spekulatiivsetele krüptovaluutadele on oluliselt piiratud. Režiim ei ole aga suutnud kõrvaldada peamisi põhjuseid, miks üksikisikud on huvitatud krüptokapitali liikumine, kiired piiriülesed maksed ja umbusaldus traditsiooniliste finantsvahendajate vastu. Need mured on jõudnud Hongkongi reguleeritud turgudele, börsivälistele stabiilsete müntide kanalitele ja isegi Mandri-Hiina digitaalsete valuutade algatustesse.
Hongkong ajab poliitikat, mis töötab innukalt vastupidises suunas. Väärtpaberite ja futuuride komisjon (SFC) kehtestas 2023. aasta juunis virtuaalsete varade platvormide litsentsimisraamistiku, mis hõlbustab investorite juurdepääsu heakskiidetud žetoonidele nõuetele vastavatel börsidel. 2024. aasta aprilliks olid heaks kiidetud isegi Bitcoini ja Ethereumi ETF-id, mis olid tooted, mis polnud mandril veel saadaval.
Hiljutise, 3. novembri teadaandega on neil litsentseeritud platvormidel nüüd juurdepääs ka globaalsetele likviidsusallikatele, mis võimaldab neil tõeliselt konkureerida selliste rahvusvaheliste hiiglastega nagu Binance ja Coinbase. See ühendus on ülioluline. See pakub nn "kogenud kauplejatele" – kes eelistavad järgida eeskirju ilma teostuskvaliteeti ohverdamata – elujõulisi alternatiive, mis lihtsustavad krüptosse investeerimist.
Trumpi kommentaarid "Hiina" kohta näivad viitavat keerulisemale narratiivile, kus Hongkongi erihalduspiirkond oma de facto poliitilise autonoomia ja regulatiivsete algatustega liidetakse mandriosaga.
Digitaalse jüaani (e-CNY) pilootprojekt kujutab endast maailma suurimat keskpanga digitaalse valuuta kasutuselevõttu, mille käigus ületas 2024. aasta keskpaigaks tehingute kogumaht 7 triljonit jeeni. Hongkong hakkas e-CNY-sid kohalikes kaupmeestes vastu võtma 2024. aasta mai alguses, tugevdades seost mandriosa digitaalse infrastruktuuri ja rahvusvahelise finantskeskuse vahel.
Ometi toimib e-CNY programmeeritava riikliku valuutana, mis on tsentraliseeritud ja jälgitav ning mille eesmärk on Pekingi rahapoliitika kontrolli tugevdamine, mitte selle vaidlustamine. See on teravas vastuolus ... Bitcoin ja muud detsentraliseeritud finantsvormid; e-CNY ei integreeri ühtegi krüptoideoloogiat iseloomustavat detsentraliseerimise põhimõtet. Kõik see teeb Hiina jaoks digitaalse finantseerimise liidripositsiooni lihtsamaks, eriti arvestades detsentraliseeritud alternatiivide keeldu.
Jõustamise ja majanduslike stiimulite lüngad on viinud paralleelse süsteemi tekkimiseni. Üha rohkem Hiina eksportijaid aktsepteerib piiriüleste maksete puhul USDT-d (Tetherit), vältides pangaülekannete aeglust ja kapitalikontrolli. See kohandus ei ole tsentraalselt koordineeritud, kuid selle ulatus on selline, et Peking ei saa seda kuidagi ignoreerida.
Stabiilsete müntide kasutamine on suurenenud ka Venemaa ja Hiina vahelistes kaubandussuhetes, peamiselt seetõttu, et lääne sanktsioonid avaldavad survet traditsioonilistele pangandusmeetoditele. Seetõttu toimivad stabiilsed mündid olulise infrastruktuurina tehingutes, millega ametlik finantssüsteem sageli hakkama ei saa. Krüpto ärilistel eesmärkidel kasutamise ja investeerimisspekulatsioonide vahelised peened nüansid on veelgi olulisemad, kuna valitsus näib stabiilsete müntide infrastruktuurina toimimist taluvat, hoolimata asjaolust, et need tegevused pole legaliseeritud.
Lisaks ei ole Hiina räsivõimsus pärast 2021. aasta kaevanduspiiranguid seiskunud. Cambridge'i kaevanduskaardi kohaselt jätkub tegevus, mis tuleneb kaevandustegevusest, mis on kolinud kaugematesse provintsidesse või kus riistvara on saadetud välismaale, kuid jääb Hiina omandisse. Oluline on see, et Hiina ettevõtted jätkavad investeerimist ülemaailmsete krüptovaluutavõrgustike turvamiseks mõeldud seadmete tootmisse.
Trumpi väide Hiina krüptoturu kohta peegeldab tõenäoliselt vähem poliitikamuutust Mandri-Hiinas või salajast luureinfot, kuivõrd praeguse reaalsuse keerukust. Tema väide, et "Hiina on krüptomaailmas suur", hõlmab mitme nähtuse segu; alates litsentseeritud turgude kasvust Hongkongis kuni ülemaailmse likviidsuseni, eksportijate järelevalveni, kes haldavad oma USDT tehinguid, ja Hiina riistvaratootjateni, kes pakuvad olulist tuge ülemaailmsele kaevandusinfrastruktuurile.
Hongkongi teadaanne on oluline, sest see laiendab võimalusi, mille alusel Hiina kapital saab krüptoturgudele seaduslikult ligi pääseda. Kuigi mandriosa keeld jääb kehtima, pakub Hongkong juurdepääsu rahvusvahelistele turgudele, mis toimivad mandriosa investoritele omamoodi regulatiivse arbitraažina. See seletab arusaama, et Hiina, hoolimata jaemüügikrüpto keelust, ei ole krüptovaldkonnas üksi; ta esitleb end riigina, millel on krüptotööstuses mitu vaatenurka.
Trumpi käsitletav kaubanduskontekst on strateegiliselt konkurentsitihe maastik, mis praktikas pole kaugeltki lihtne. Tegelik oht tuleneb pigem Hongkongi reguleeritud alternatiividest, Pekingi keskpanga digitaalraha infrastruktuurist ja stabiilseid krüptovaluutasid kasutavatest eksportijatest kui Hiina detsentraliseeritud finantssüsteemi äkilisest korraldusest. See, mida Trump kirjeldab kui "väga suurt kaasatust", ei ole niivõrd poliitiline reform, kuivõrd tunnustus, et Hiina on leidnud viise krüptoturgudel osalemiseks ilma legaliseerimata tegevusi, mida võimud kõige rohkem kardavad: reguleerimata jaemüügispekulatsioone detsentraliseeritud varadega.
Miks Hiina krüptovaluuta keelustab, kui ta on digitaalmajanduses nii aktiivne?
Hiina poliitika peegeldab strateegilist tasakaalu kontrolli ja innovatsiooni vahel. Samal ajal kui mandriosa keeld minimeerib spekulatsioonide riske, soodustab Hongkong reguleeritud krüptoturu arengut, võimaldades digitaalsete varade eeliseid nautida ilma tavainvestoritele omaste riskideta.
Millised on Hongkongi regulatsioonide tagajärjed Euroopa investoritele?
Hongkongi turu avamine annab Euroopa investoritele võimalusi osaleda reguleeritud keskkonnas, kus nad saavad kasu ülemaailmsest likviidsusest ilma kohalikke seadusi rikkumata.
Kas Hiina võiks kunagi oma krüptovaluutade keelu tühistada?
Kuigi on raske ennustada, tundub ebatõenäoline, et Hiina tühistab digitaalsete varade keelu ilma oluliste muudatusteta riiklikus finantskontrolli ja ettevõtluse strateegias. Kuni selliste muudatuste toimumiseni jääb kehtima praegune lähenemisviis.
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
XRP (XRP)
