Nõrk turg surub Bitcoini alla 103 000 dollari: pikaajaliste omanike ja Bitcoini ETF-ide roll

Bitcoin Krüptovaluuta kaubeldakse praegu hinnaga 101 328 dollarit, mis lõpetab lühikese ralli, mis viis hinna eile korraks 103 885 dollarini. See hinnalangus kinnitab kauplemisahela andmete signaale nõrgeneva nõudluse kohta, kus pikaajalised omanikud lõpetavad oma positsioonid nõrgal turul. Viimastel päevadel on turg testinud struktuurilist tuge, mida tavaliselt nähakse tsükli keskel toimuvate korrektsioonide ajal.

Kaks järjestikust langust alla 100 000 dollari 4. ja 5. novembril kinnitavad kauplemisahela analüüsi tulemusi. Glassnode'i hiljutine, 5. novembril avaldatud aruanne viitab sellele, et tõusutrendi naasmine sõltub kahest selgest pöördumisest. Esiteks peab Bitcoini ETF-ide netovoog USA-s muutuma positiivseks pärast kahe nädala pikkust igapäevast väljavoolu vahemikus 150–700 miljonit dollarit. Teiseks peab hind naasma lühiajaliste omanike kulutasemele, umbes 112 500 dollarini, ja hoidma seda tugitasemena. Ilma nende kahe pöördumiseta on Bitcoinil oht libiseda tagasi aktiivsete investorite jaoks realiseeritud hinnale umbes 88 500 dollaril, mis on ajalooliselt sageli sügavamaid korrektsioonifaase tähistav tase.

Struktuuriline jaotus

Bitcoinil on korduvalt olnud raskusi püsida üle 112 500 dollari, mis on alla 155 päeva hoitud müntide keskmine ostutase. See tase on ülioluline, kuna alla omahinna langevad hinnad põhjustavad lühiajalistele omanikele realiseerimata kahjusid, suurendades müügisurvet. Praegune 11% langus sellest tasemest on ajalooliselt piisavalt suur, et õhutada edasisi langusi, kui toetust ei saavutata.

100 000 dollari juures on ligikaudu 71% ringluses olevatest varudest kasumitsoonis, mis asetab turu 70–90% tasakaaluvahemiku alumise otsa lähedale, mis on tüüpiline tsükli aeglastel perioodidel. See piirkond tekitab sageli ajutist leevendust lühiajaliste omanike kulubaasi poole, kuid püsiv taastumine nõuab pikaajalist konsolideerimist ja uut nõudlust. Suurem müük võib viia suurema osa varudest kahjumlikku territooriumile, pannes turu sügavamasse langusfaasi sattumise ohtu.

Suhteline realiseerimata kahjum, mis esindab realiseerimata kahjumi kogusummat turukapitalisatsiooni protsendina, on praegu 3,1%, mis on oluliselt alla paanikaaktsiatega tavaliselt seostatava 5% läve. 2022.–2023. aasta karuturul ületas see näitaja 10%. Praegused arvud näitavad korrapärast ümberhindamist, mitte alistumist, kuid marginaal on väike.

Pikaajaliste omanike vaikne jaotus

Silmatorkav areng on pikaajaliste omanike käitumine. Alates 2025. aasta juulist on see grupp hoidnud ligikaudu 300 000 aktsiat. BTC müüdi, mille tagajärjel langes laoseis 14,7 miljonilt 14,4 miljonile. Erinevalt varasematest jaotustest, kus kogenud investorid müüsid hindade tõustes, müüvad nad nüüd siis, kui hinnad langesid. See käitumise muutus viitab väsimusele ja veendumuse vähenemisele.

Kui arvestada uusi tähtaegu – münte, mis on vanemad kui 155 päeva –, muutub pikaajaliste omanike kulutused veelgi ilmsemaks. Alates juulist on nad kulutanud kokku ligikaudu 2,4 miljonit BTC-d, kusjuures uued tähtaegumised kompenseerivad suure osa väljavoolust. Neid tähtaegu arvestamata moodustab väljavool ligikaudu 12% ringluses olevast pakkumisest, mis viitab pinna all varitsevale märkimisväärsele müügisurvele.

Negatiivsed ETF-i voolud ja ettevaatlik hoiak tuletisinstrumentide suhtes

Bitcoini institutsionaalne nõudlus on viimasel ajal järsult jahenenud. USA spot Bitcoini ETF-idest on viimase kahe nädala jooksul toimunud stabiilne netoväljavool, mis on vastupidine septembri ja oktoobri alguse tugevale sissevoolule, mis hoidis hinna stabiilsena. See hiljutine trend viitab nihkele kasumi realiseerimise suunas ja vähenenud isule uute positsioonide järele.

Spot-turu aktiivsus toetab seda narratiivi. Kumulatiivne mahu delta kallutatus on enamikul suurematel börsidel muutunud negatiivseks. Binance ja spot-turu delta kallutatuse indeks registreerisid negatiivsed väärtused vastavalt 822 BTC ja 917 BTC, mis viitab jätkuvale netomüügisurvele.

Coinbase kaupleb neutraalses positsioonis positiivse 170 BTC-ga, mis näitab vähest nõudlust täiendava ostmise järele. See nõrgenemine peegeldab ETF-i voogude langust ja viitab sellele, et tõusule järgneb kiiresti kasumi realiseerimine. Samuti on märke spekulatiivsete positsioonide laiemast lõdvenemisest igavestes futuurides. Suunapreemia on langenud aprillikuu 338 miljonilt dollarilt kuus umbes 118 miljoni dollarini, mis peegeldab pikaajaliste kauplejate makstud intressi.

Optsiooniturgudel püsib kaitsev toon. Nõudlus müügioptsioonide järele on suur ning investorid on valmis maksma lisatasusid, et kaitsta end edasiste languste eest, selle asemel et valmistuda pöördumiseks. Lühiajaline kaudne volatiilsus tõusis müügilainel 54%-ni, enne kui toetustaseme stabiliseerudes umbes 10 punkti võrra taandus. Müügioptsioonide preemiad 100 000 dollari suuruse täitmishinna ümber tõusid, kuna kasvas hirm, et pulliturg võib lõppeda. Isegi kui Bitcoini hind stabiliseerub, jäävad preemiad kõrgeks. Vooluandmed näitavad valdavalt negatiivset delta nihet, kus müügioptsioone ostetakse ja ostuoptsioone müüakse. Praegune keskkond soosib ettevaatust riski asemel, kuna selgeid katalüsaatoreid tõusuliikumiseks pole näha.

Bitcoini murdumine lühiajaliste omanike maksumusest allapoole ja stabiliseerumine 100 000 dollari taseme ümber tähistab olulist dünaamika muutust. Korrektsioon sarnaneb tsükli varasemate aeglaste perioodidega, kusjuures suurem osa pakkumisest on endiselt investorite käes ja realiseerimata kahjud on piiratud. Pikaajaliste omanike jätkuv jaotus ja ETF-ide püsiv väljavool rõhutavad aga turu veendumuse langust.

Turg on habras tasakaalus: ülemüüdud, kuid mitte paanikas, ettevaatlik, kuid struktuurilt tugev. Turu edasine suund sõltub sellest, kas uus huvi suudab käimasoleva jaotuse absorbeerida ja 112 500 dollarit tugeva toetusena tagasi või kas müüjad jäävad kontrolli alla. Kuni ETF-i vood muutuvad netopositiivseks ja hind taastab 112 500 dollari taseme, pole pullidel piisavalt võimendust struktuurilise nõrkuse mahasurumiseks. Need kaks vajalikku pöördumist määravad, kas see korrektsioon lõpeb või süveneb.

Küsimus ja vastus

Millised on praeguse Bitcoini hinnalanguse peamised signaalid?
Praegust müügilainet soodustab väheneva nõudluse, pikaajaliste omanike müügisurve ja negatiivsete ETF-i voogude kombinatsioon. Need tegurid viitavad turu haavatavuse suurenemisele.

Kuidas peaksin investorina praegusele turusituatsioonile reageerima?
Investorid peaksid olema ettevaatlikud ja trendi tähelepanelikult jälgima. Oluline on hinnata, kas turg suudab leida tuge 100 000 dollari lähedal ja taastada lühiajaliste aktsiate omanike baaskulu 112 500 dollaril.

Millised on riskid, kui Bitcoini hind veelgi langeb?
Kui Bitcoin langeb veelgi ja rohkem aktsiaid langeb, võib see viia sügavama langusfaasini, millest taastumine muutub raskemaks. See võib investoreid negatiivselt mõjutada, eriti kui müügisurve püsib.